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香港IPO前夕华住酒店遭做空!被指伪造财务报表

  做空机构博力达思研究公司表示,与提交给美国证券交易委员会的文件和港交所的报告中的数据相比,华住产生的利润和持有的PP&E资产都明显较少;做空华住是因为,该机构认为华住的实际财务表现证明其股价应该远低于当前水平才是合理的。

  腾讯证券9月22日讯,做空机构博力达思研究公司(Bonitas Research)发布研究报告,称其正在做空华住集团(NASDAQ:HTHT)。

  华住酒店(纳斯达克股票代码:HTHT)(香港交易所代码:1179)在其酒店物业组合的所有权问题上撒谎,以制造虚假的财务报表。

  博力达思在北京和上海进行的实地调查证实,华住酒店对未披露的华住现任员工和其他未披露的关联方拥有的特许经营酒店的运营费用提供了秘密支持。

  酒店经营许可证显示,华住酒店旗下共实际控制了1952家酒店(约占35%),而华住则声称,截至2019年,该集团仅经营着688家酒店(约占12%)。

  中国商务部的注册资料显示,目前华住酒店只有3020家独立加盟商,比截至2019年华住酒店报告的4930家豪华和特许经营酒店少了37%。

  中国国家工商行政管理总局(的记录显示,华住酒店将其向美国证券交易委员会(SEC)上报的员工数量少报了至少16%。

  我们认为,华住利用未披露的关联方交易隐瞒运营费用,人为夸大华住上报的利润。我们计算出,华住的虚假利润在其2019年资产负债表上表现为20亿元人民币(约合3亿美元)的虚假PP&E(指公司的房地产、厂房及设备,也可以说是公司的固定资产)。

  截至2019年,华住上报的净PP&E(其中不包括建筑物)为每间客房54,502元人民币。然而,华住酒店物业组合的47份不同信用报告显示,华住酒店每间客房的实际PP&E(其中不包括建筑物)为前述金额的一半;这一数字与华住的中国国内直接竞争对手相符,与华住最大的运营子公司之一相符,也与汉庭品牌首席执行官徐皓淳最近就汉庭2.7版接受采访时的说法一致。

  桌面研究显示,华住批准的酒店建设承包商名单中包括多名未披露的现任华住员工。两家未披露的关联方承包商的信用报告显示,它们在没有利润或资产的情况下获得了可观的收入,这向我们表明,它们可能被用作通过建筑成本洗钱的幌子。

  我们认为,与提交给美国证券交易委员会的文件和港交所的报告中的数据相比,华住产生的利润和持有的PP&E资产都明显较少。我们做空华住是因为,我们认为华住的实际财务表现证明其股价应该远低于当前水平才是合理的。(星云)


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